La restructuration de la dette publique du Sénégal s’impose comme le défi économique majeur de l’ère Bassirou Diomaye Faye. L’audit mené par la Cour des comptes a révélé un endettement bien plus lourd que les estimations officielles antérieures, forçant Dakar à revoir sa stratégie financière sous pression. Avant même d’engager les négociations avec les créanciers, une étape cruciale s’impose : trouver un expert capable de coordonner cette opération complexe, à la fois technique, juridique et diplomatique.

Un endettement revu à la hausse qui redessine les équilibres budgétaires

La réévaluation du volume de la dette souveraine, associée à un ratio dette/PIB dépassant largement les limites fixées par l’UEMOA, a profondément modifié la donne. Le programme conclu avec le FMI est actuellement suspendu, en attendant la validation de nouvelles projections financières. Cette situation prive temporairement le pays de la confiance des investisseurs et complique l’accès à des financements à taux préférentiels.

La charge de la dette grignote une part croissante des recettes de l’État, limitant d’autant les ressources disponibles pour concrétiser le plan Sénégal 2050. Deux impératifs se heurtent : honorer les engagements immédiats envers les détenteurs d’eurobonds et les prêteurs bilatéraux, tout en maintenant les investissements prioritaires dans les secteurs énergétique, infrastructurel et agricole. Sans une restructuration maîtrisée, le risque de dégradation de la note souveraine se précise, comme l’ont déjà anticipé plusieurs agences de notation.

Le conseiller financier : un rôle clé dans la réussite de l’opération

La désignation d’une banque d’affaires ou d’un cabinet spécialisé marque le lancement concret de la restructuration. Les exemples africains récents illustrent la diversité des approches : le Ghana a fait appel à Lazard et Hogan Lovells pour son plan de restructuration en 2023 et 2024, tandis que la Zambie a privilégié la même firme. Le Tchad et l’Éthiopie ont, quant à eux, sollicité d’autres experts dans le cadre du Cadre commun du G20. Ces mandats combinent expertise financière, maîtrise des aspects juridiques et diplomatie.

Pour le Sénégal, le défi va bien au-delà de la simple expertise. Le futur conseiller devra orchestrer un dialogue simultané avec les détenteurs d’eurobonds, les créanciers bilatéraux — dont la Chine et la France — ainsi que les institutions multilatérales. Il devra également intégrer les spécificités des banques régionales, fortement exposées aux titres publics sénégalais sur le marché de l’UEMOA. La discrétion entourant la procédure de sélection reflète la sensibilité politique du dossier, dans un contexte où le Premier ministre Ousmane Sonko affiche une position ferme envers les créanciers traditionnels.

Relancer le dialogue avec le FMI et rassurer les investisseurs

La reprise d’un programme avec le FMI reste un prérequis essentiel pour crédibiliser toute initiative de restructuration. Sans l’appui d’une facilité de crédit ou d’un mécanisme équivalent, les négociations avec les créanciers privés perdraient en solidité. Les acteurs financiers conditionnent souvent leur participation à l’existence d’une trajectoire budgétaire validée par l’institution internationale. Le principe d’un traitement équitable entre créanciers, pilier du Club de Paris, s’imposera inévitablement dans les discussions.

Sur le marché secondaire, les eurobonds sénégalais affichent depuis des mois des décotes marquées, signe d’une anticipation de rééchelonnement ou de réduction nominale. Cette situation pourrait théoriquement favoriser des opérations de rachat opportunistes, mais leur mise en œuvre suppose des liquidités que l’État peine à mobiliser. Des mécanismes innovants, comme les échanges dette-nature ou dette-développement testés au Gabon et au Cabo Verde, pourraient émerger parmi les pistes envisagées par le futur conseiller.

Reste la dimension politique de l’équation. Le tandem Diomaye-Sonko a construit sa légitimité sur un discours de rupture souverainiste et de gestion rigoureuse des finances publiques. Une restructuration réussie renforcerait cette narrative ; un échec ou un compromis perçu comme défavorable risquerait d’alimenter une contestation interne. Les prochaines semaines seront déterminantes pour savoir si le Sénégal saura transformer cette contrainte financière en opportunité de crédibilité.